12. О инвестиционных ограничениях и распределение рисков ирландских AIF и UCITS фондов

Кратко о правилах распределения рисков AIF и UCITS фондов

1. Инвестиции фонда UCITS включают в себя одну или несколько позиций, указанных ниже:

1. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, допущенные к обращению (или обращающиеся) на регулируемом рынке согласно статье 4 (1) (14) Директивы 2004/39/ЕС;
2. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, обращающиеся на регулируемом рынке Страны участницы ЕС. При этом рынок действует на постоянной основе, является признанным и общедоступным;
3. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, допущенные к официальному листингу на фондовой бирже в третьей стран. Либо обращаются на другом регулируемом рынке в третьей стране, который действует на постоянной основе и является признанным и общедоступным, при условии, что выбор фондовой биржи или рынка одобрен компетентными органами или соответствует нормам действующего законодательства, правилам фонда или учредительным документам инвестиционной компании;
4. недавно выпущенные обращающиеся ценные бумаги при условии, что:
   1. условия эмиссии подразумевают подачу заявления на допущение к официальному листингу на фондовой бирже или другом регулируемом рынке, который действует на постоянной основе и является признанным и общедоступным, при условии, что выбор фондовой биржи или рынка одобрен компетентными органами или соответствует нормам действующего законодательства, правилам фонда или учредительным документам инвестиционной компании;
   2. допущение к листингу, указанное в п. (І), обеспечено в течение года с момента эмиссии;
5. паи фонда UCITS, авторизированного согласно данной Директиве, или других организаций коллективного инвестирования по определению статьи 1 (2) (а) и (b), независимо от того, учреждены ли они в Стране участнице ЕС или нет, при условии, что:
   1. такие другие организации коллективного инвестирования авторизированы согласно законодательству, гарантирующее, что они подлежат контролю со стороны компетентных органов Страны участницы ЕС, в которой зарегистрирован фонд UCITS. А также согласно закону Европейского экономического сообщества, причем вышеуказанные органы сотрудничают друг с другом;
   2. уровень защиты пайщиков в других организациях коллективного инвестирования приравнивается к тому, который предоставляется пайщикам фонда UCITS. В частности, правила разделения активов, привлечения и предоставления заемных средств и проведения непокрытых продаж обращающихся ценных бумаг и инструментов денежного рынка приравниваются к требованиям данной Директивы;
   3. полугодовые и годовые отчеты об экономической деятельности других организаций коллективного инвестирования предоставляются для оценки их активов и обязательств, доходов и деятельности за отчетный период;
   4. согласно правилам фонда или учредительным документам общая сумма инвестиций в паи других фондов UCITS или других организаций коллективного инвестирования не должна превышать 10% от стоимости активов фондов UCITS. Или других организаций коллективного инвестирования, вопрос о приобретении которых находится на стадии рассмотрения;
6. депозиты, открытые в кредитных учреждениях, которые подлежат погашению по требованию. Или которые могут быть сняты в период не более 12 месяцев, при условии, что кредитное учреждение зарегистрировано в одной из Стран участниц ЕС. Или в третьей стране и действует согласно пруденциальным правилам (приравниваемым к закону Европейского экономического сообщества), установленным компетентными органами государства участника ЕС;
7. производные финансовые инструменты, включая эквивалентные им инструменты денежного расчета, обращаемые на регулируемом рынке, указанном в пунктах (а), (b) и (с). Или производные финансовые инструменты, обращаемые в качестве внебиржевых инструментов, при условии, что:
   1. основа деривативов состоит из инструментов, указанных в данном параграфе. А также финансовых индексов, процентных ставок, обменных курсов или валют, в которые фонд UCITS может инвестировать;
   2. контрагентами по сделкам с внебиржевыми инструментами являются институты, подлежащие пруденциальному надзору и относятся к категориям, одобренным компетентными органами Страны участницы ЕС;
   3. внебиржевые инструменты подлежат надежной оценке и повседневному контролю и могут быть проданы, ликвидированы или закрыты в любой момент путем проведения компенсационной сделки по их справедливой стоимости по инициативе фонда UCITS;
8. инструменты денежного рынка, кроме обращающихся на регулируемом рынке и подпадающим под статью 2(1) (о), могут регулироваться эмитентом в целях защиты инвесторов и сбережений при условии, что они:
   1. выпущены или гарантированы центральным, региональным или местным органом, центральным банком Страны-участницы ЕС, Европейским центральным банком, Европейским сообществом, Европейским инвестиционным банком, третьей страной. Или, в случае федерального государства, одним из членов федерации, международным государственным органом, в состав которого входят страны участницы ЕС;
   2. выпущены организацией, ценные бумаги которой обращаются на регулируемых рынках (указанных в пунктах (а), (b) или (c));
   3. выпущены или гарантированы учреждением, которое подлежит пруденциальному надзору согласно критериям, определенных законом Европейского экономического сообщества. Или же учреждением, которое подлежит и подчиняется пруденциальным правилам компетентных органов. Причем эти правила по жесткости приравниваются к правилам, изложенным в законе Европейского экономического сообщества;
   4. выпущены другими органами, которые принадлежат к категории, одобренной компетентными органами Страны участницы ЕС. Необходимое условие - инвестиции в такие инструменты обеспечены защитой, указанной в пунктах (І), (ІІ) или (ІІІ). Второе условие - эмитентом является компания, капитал и сумма резервов которой составляет не менее 10 000 000 евро. Компания обязана предоставлять и публиковать свои годовые отчеты согласно Четвертой Директиве Совета 78/660/EEC от 25 июля 1978 года на основе статьи 54(3)(g) Соглашения о предоставлении годовой отчетности некоторых видов компаний. Эта компания является субъектом, который в пределах группы компаний в составе одной или нескольких котируемых компаний, специализируется на финансировании группы. Или является субъектом, финансирующим средства секьюритизации, извлекая выгоду из банковской ликвидности.

2. Фонд UCITS не может инвестировать более 10% от NAV в обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, указанные в параграфе 1 выше.

3. Фонд UCITS не может инвестировать более 20% от NAV в CIS. В случае, если CIS является зонтичным фондом, каждый суб фонд такого зонтичного фонда может рассматриваться как отдельная CIS в целях данного лимита.

4. Фонд UCITS не может инвестировать более 10% от NAV в обращающиеся ценные бумаги или инструменты денежного рынка, выпущенные одной организацией. При этом общая стоимость обращающихся ценных бумаг и инструментов денежного рынка, которыми владеет организация эмитент. И в которые инвестирует UCITS больше 5% NAV, не превышает 40%.

5. Фонд UCITS не может инвестировать более 20% от NAV в депозиты, открытые в одном кредитном учреждении. Депозиты, открытые в одном из кредитных учреждений, кроме тех, которые указаны в параграфе 1.4 (І), (ІІ) и (ІІІ) выше, используемые в качестве источников дополнительной ликвидности, не должны превышать 10% от NAV. Данный лимит может повышаться до 20% в случае депозитов доверительного управляющего.

6. Риск контрагента, которому подвергается фонд UCITS в связи с внебиржевыми инструментами, не может превышать 5% от NAV. Данный лимит повышается до 10% в случае кредитных учреждений, перечисленных в параграфе 1.4 (І) (ІІ) и (ІІІ) выше.

7. Сумма двух или нескольких позиций, указанных ниже, выпущенных, произведенных или гарантированных одной организацией, не может превышать 20% лимит NAV фонда UCITS:

• обращающиеся ценные бумаги или инструменты денежного рынка,
• депозиты;
• риск контрагента, вытекающий из сделок с внебиржевыми инструментами.

8. 10% лимит, указанный в параграфе 4 выше, повышается до 25% в случае, если облигации, выпущенные кредитным учреждением, которое зарегистрировано в Стране участнице ЕС и согласно закону, подлежит особому общественному надзору в целях защиты держателей облигаций. В случае, если фонд UCITS инвестирует больше 5% от NAV в эти облигации, выпущенные одним эмитентом, общая стоимость этих инвестиций не может превышать 80% от NAV фонда UCITS.

9. 10% лимит, указанный в параграфе 4 выше, повышается до 35% в случае, если обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка выпускаются или гарантируются Страной участницей ЕС, ее местными органами либо Страной, не являющейся участницей ЕС, или международной государственной организацией, в которую входит одна или несколько Стран-участниц ЕС.

10. Обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, указанные в параграфах 8 и 9, не учитываются в целях применения 40% лимита, указанного в параграфе 4.

11. Лимиты, указанные в параграфах 4, 5, 6, 7 и 9 выше, не могут применяться одновременно, поскольку стоимость вложений в одну организацию не должна превышать 35% от NAV фонда UCITS.

12. Группы компаний рассматриваются как один эмитент в целях, указанных в параграфах 4-9 выше. Однако 20% лимит NAV не может применяться к инвестициям в обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка в пределах одной группы.

13. Центральный банк может разрешить UCITS инвестировать до 100% от NAV в разные обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, гарантируемые одной из стран-участниц ЕС, ее местными органами, странами, не являющимися участницами ЕС или международной государственной организацией, в которую входят одна или несколько стран-участниц ЕС. При условии, что пайщики обеспечиваются защитой, которая приравнивается к защите пайщиков фонда UCITS согласно лимитам, указанным в параграфах 4-9 выше. Следующие условия применяются к фондам категории UCITS:

1. Фонд UCITS должен владеть ценными бумагами, выпущенными, как минимум, шестью разными эмитентами и ценными бумагами, выпущенными одним эмитентом. Причем их сумма не превышает 30% от NAV фонда UCITS;
2. Фонд UCITS должен указывать в акте учреждения фонда, акте учредительного собрания или уставе ассоциации названия государств, местных органов или международных государственных организаций, выпускающих или гарантирующих ценные бумаги. Причем именно в эти бумаги фонд UCITS намерен инвестировать больше 35% от NAV;
3. Фонд UCITS должен указывать в своем проспекте и рекламной литературе, что Центральный банк утвердил этот вид инвестиций, а также указывать названия государств, местных органов или международных государственных организаций, которые выпускают или гарантируют ценные бумаги. Причем в эти ценные бумаги UCITS намерен инвестировать больше 35% от NAV;

Фонд UCITS, отслеживающий индекс

14. Несмотря на положения, указанные в параграфе 4 выше, фонд UCITS может, согласно своему акту учреждения, акту учредительного собрания или учредительному договору и уставу, инвестировать до 20% от NAV в акции и/или долговые обязательства, выпущенные одной и той же организацией, в случае, если инвестиционная политика фонда UCITS сводится к повторению индекса. Индекс должен быть признан Центральным банком на основании того, что он:

• • является достаточно диверсифицированным и относится к показателю, соответствующему правилам диверсификации рисков;
• • представляет адекватный эталон для рынка, к которому он относится. Это подразумевает, что поставщик индекса использует методы, не предусматривающие исключение главного эмитента на рынке;
• • публикуется в соответствующей форме, подразумевающий соответствие индекса следующим критериям:
  1. он является общедоступным;
  2. поставщик индекса не зависит от фонда UCITS, повторяющего индекс;

Положения (ІІІ) не исключают принадлежности поставщика индексов и фонда UCITS к одной экономической группе, при условии, что между ними действуют соглашения о регулировании конфликта интересов.

15. Лимит, указанный в параграфе 14, может быть повышен до 35 % и применяться к одному эмитенту в случаях, если это оправдано исключительными условиями рынка.

16. Указанная в параграфе 14 ссылка на повторение состава акций или индекса по долговым обязательствам подразумевает повторение состава базовых активов, включая использование деривативов или других методов и инструментов, указанных в Положении о UCITS 48A. Общие положения

17. Инвестиционная компания UCITS может приобретать реальное и личное имущество, предусмотренное целями экономической деятельности.

18. Фонд UCITS не может приобретать драгоценные металлы или сертификаты на них. Это положение не запрещает фонду UCITS инвестировать в обращающиеся ценные бумаги или инструменты денежного рынка, выпущенные корпорацией, чья основная деятельность связана с драгоценными металлами.

19. Фонд UCITS или управляющая компания, действующая в связи со всеми управляемыми нею CIS, не может приобретать акции с правом голоса, что позволят ей оказывать значительное влияние на управление эмитентом.

20. Фонд UCITS не может приобретать более:

1. 10% акций без права голоса любого одного эмитента;
2. 10% долговых обязательств любого одного эмитента;
3. 25% паев любой одной CIS;
4. 10% инструментов денежного рынка любого одного эмитента;

ПРИМЕЧАНИЕ: Лимиты, указанные в пунктах (ІІ), (ІІІ) и (ІV) выше, могут не учитываться в момент приобретения в случае, если валовая сумма долговых обязательств или инструментов денежного рынка или чистая сумма выпущенных ценных бумаг не может быть подсчитана.

21. Параграфы 20 и 21 не распространяются на следующее:

1. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, выпущенные или гарантированные Страной участницей ЕС или ее местными органами;
2. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка, выпущенные или гарантированные Страной, не являющейся участницей ЕС;
3. обращающиеся ценные бумаги и инструменты денежного рынка международных государственных организаций, членами которых являются одна или несколько стран-участниц ЕС;
4. акции, находящиеся на балансе фонда UCITS в капитале компании. Причем учрежденной в Стране, не являющейся участницей ЕС, который инвестирует свои активы в ценные бумаги эмитентов, зарегистрированных в том государстве, где согласно действующему законодательству такое владение ценными бумагами является единственно возможным способом инвестирования в ценные бумаги эмитентов в том государстве. Это требование применяется только в том случае, если инвестиционная политика компании из страны, не являющейся участницей ЕС, соответствует лимитам, указанным в параграфах 3-13 и параграфах 20-21 выше, а также при условии, что в случае превышения этих лимитов, учитываются параграфы 23 и 24, приведенные ниже;
5. акции, находящиеся на балансе инвестиционной компании или инвестиционных компаний в капитале дочерних компаний, которые занимаются исключительно управленческой, консалтинговой или маркетинговой деятельностью в связи с обратной покупкой паев по требованию вкладчиков от их имени в стране, где расположена дочерняя компания.

22. Фонды UCITS не обязаны соблюдать лимиты, указанные в Приложении при осуществлении прав подписки, связанных с обращающимися ценными бумагами или инструментами денежного рынка, которые составляет часть их активов.

23. Центральный банк может позволить недавно авторизированным фондам UCITS отступить от положений параграфа 1.3.1 и параграфов 3-16 выше в течение шести месяцев с момента авторизации при условии соблюдения ими принципа распределения рисков.

24. Если лимиты, указанные в параграфе 1.3.1 и параграфах 3-16 выше, превышаются по причинам, неподконтрольным фонду UCITS, или если вследствие осуществления прав подписки фонд UCITS должен принять в качестве приоритетной по своим торговым сделкам задачу по исправлению сложившейся ситуации с учетом интересов своих пайщиков.

25. Ни инвестиционная компания, ни управляющая компания или доверительный управляющий, действующий от имени паевого фонда или управляющей компании общего договорного фонда, не могут совершать продажи без покрытия следующих инструментов:

• • обращающиеся ценные бумаги;
• • инструменты денежного рынка;
• • паи CIS;
• • производные финансовые инструменты.

Инвестиционные ограничения AIF и UCITS фондов

• • Фонд UCITS может инвестировать не более 10% от NAV в одного эмитента, при этом сумма всех инвестиций сверх 5% не должна превышать 40% от NAV. 10% лимит повышается до 25% для облигаций, выпущенных кредитными учреждениями ЕС, на которые распространяется действие закона о защите держателей облигаций. Сумма инвестиций сверх 5% может составлять до 80% от NAV фонда UCITS.
• • Лимит свыше 10% дополнительно увеличивается до 35% в случае, если ценные бумаги или инструменты выпущены, или гарантированы государством, местными органами или международной организацией.
• • Фонд UCITS может инвестировать до 10% от NAV в обращающиеся ценные бумаги, не включенные в листинг, и инструменты денежного рынка.
• • Фонд UCITS может инвестировать до 20% от NAV в любую CIS. Инвестиции в CIS, не относящиеся к UCITS, в общей сложности не могут превышать 30% от NAV.
• • Фонд UCITS может инвестировать до 20% от NAV в депозиты, открытые в том же кредитном учреждении. Данный лимит повышается до 20% для депозитов, открытых в банке Кастодиан фонда.
• • Риск фонда UCITS в отношении контрагента при проведении сделки с внебиржевыми производными инструментами не может превышать 5% от NAV. Данный лимит повышается до 10% в случае, если кредитные учреждения расположены в ЕЭЗ или иных указанных странах.
• • Сумма двух или нескольких нижеуказанных позиций, выпущенных, произведенных или гарантированных одним и тем же органом, не может превышать 20% от стоимости чистых активов фонда UCITS:
  • инвестиции в обращающиеся ценные бумаги или инструменты денежного рынка;
  • депозиты;
  • риск контрагента, вытекающий из сделок с внебиржевыми инструментами.
• • Центральный банк может разрешить фонду UCITS инвестировать до 100% NAV в различные обращающиеся ценные бумаги, а также инструменты денежного рынка, выпущенные или гарантируемые любым государством, местными органами или международным органом, подчиняющимся определенным условиям.